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　　货币政策更重精准灵活 导读：随着我国对外开放程度加深，货币政策需要站在更加开放的全球格局来进行考虑，政策制定需要有国际视野。以下是由小编J.L为您整理推荐的货币政策更重精准灵活，欢迎参考阅读。

　　在经济下行压力加大的情况下，如何稳增长?一提到货币政策调控，市场的第一反应往往是降息降准。出乎意料的是，2019年农历新年前，降准并未如市场预期而至，央行释放跨年流动性的是中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)等一系列工具。如何理解货币政策调控的思路转变?

　　结合近期我国货币政策操作来看，货币政策调控机制正逐步完善，调控思路也在发生转变。当前，我国货币政策面临的环境更为复杂，中国人民银行副行长易纲日前表示，在适度扩大总需求方面，财政政策应该是主战场，因为财政政策是天然的结构性政策;而货币政策要保持稳健，如果过度宽松，会造成资产价格泡沫和人民币的贬值。

　　随着我国对外开放程度加深，货币政策需要站在更加开放的全球格局来进行考虑，政策制定需要有国际视野：一方面需要考虑汇率因素，降准等总量型的货币政策工具的信号意义较强，容易强化市场对货币政策的宽松预期。体现在汇率上，会导致人民币汇率承压，引发资本外流和外汇储备下降。另一方面，需要完善公开市场操作机制，结合SLF、MLF、PSL等工具来引导市场利率下行，实现稳定货币流动性的目标。

　　日期，央行宣布公开市场操作由每周二、四两次改为每日均可开展。公开市场操作频率提高，不但有利于抚平市场波动，稳定市场预期，同时对于完善公开市场操作机制、促进利率走廊的培育和建设，进而推动货币政策调控机制改革具有重要意义。交通银行首席经济学家连平认为，这是我国利率市场化改革进入新阶段，同时面临人民币贬值和资本流出压力的形势下做出的政策转型，是更加倾向于使用多元化、结构化、灵活性强的工具进行精准操作的体现。

　　今年1月，公开市场上实现净投放1.07万亿元，同时搭配使用SLF、MLF和PSL，释放的流动性规模几乎等同于一次降准，既应对了即期的流动性风险，又舒缓中期的流动性压力。

　　在降低资金成本的同时，我国经济发展中的结构性问题也需要解决，这需要突破传统货币政策的范畴，把总量调控与定向调控结合起来，引导金融活水流向国民经济的重点领域和薄弱环节。

　　近日，央行公布了对2019年度金融机构实施定向降准情况的考核结果：绝大多数银行信贷支农支小情况良好，满足定向降准标准，可以继续享受优惠准备金率;少数银行不再满足定向降准标准，不能继续享受优惠准备金率;一些此前未享受定向降准的银行通过主动调整优化信贷结构，达到了定向降准标准，可以在新年度享受优惠准备金率。实施定向降准并进行考核，有利于将金融活水引导至国民经济的薄弱环节，建立正向激励机制，这是完善货币政策调控机制的重要举措。

　　正如《2019年第四季度中国货币政策执行报告》中所指出的，货币政策应保持中性适度,既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清，要综合运用好多种货币政策工具组合，为经济结构调整与转型升级营造适宜的货币金融环境。

　　那么，降准降息是否还在央行的货币政策工具箱内呢?市场普遍认为，未来央行使用降准、降息等传统工具的可能性下降，取而代之的是SLO、SLF、MLF以及再贷款等更为精准、更具针对性、更能引导市场利率的各类公开市场工具，但这并不意味着降准降息等工具就不再使用。

　　连平认为，需要通过价格型工具和数量型工具的综合运用，更有效、更精准、更直接地实现政策目标，并达到价格型和数量型调控工具的优势互补，推动融资成本降低和金融效率提升。

　　拓展阅读：把好政策真正落实到位

　　一系列重磅政策密集出台，坚定了行业、企业迎战困难的信心与决心，也让今年工业经济领域的供给侧改革成果值得期待。能否把一系列好政策真正落实到位，成为改革成败的关键

　　连日来，一系列重磅政策的密集出台，给工业经济带来多重利好。资本市场也作出积极反应，煤炭、钢铁、有色金属、轻工纺织等板块在A股市场轮番启动，表现抢眼，涨幅居前。

　　近年来，世界经济持续复苏乏力，我国经济进入三期叠加影响的集中体现期，工业下行压力持续加大。工业运行中面临的突出矛盾与问题，表现为结构性产能过剩严重，尤其是钢铁、煤炭、水泥、建材等行业，产能已达峰值，价格疲软，再加上需求不足、成本上升等因素的影响，导致企业生产经营困难加剧，部分行业甚至出现全行业亏损。

　　为解决工业经济领域的深层次矛盾，中央经济工作会议明确今年要着重加快推进供给侧结构性改革，提出去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。新年开局，产能过剩问题突出的钢铁行业和煤炭行业，成为政策调整的切入口。

　　国务院先后发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》和《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，随后，中国人民银行、国家发展改革委等八部门联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，明确从货币信贷政策、资本市场、融资机制创新等6方面加大金融对工业供给侧结构性改革和工业稳增长、调结构、增效益的支持力度。

　　可以说，这些政策鼓舞并坚定了行业、企业迎战困难的信心与决心，也让今年工业经济领域的供给侧改革成果值得期待。

　　但也要看到，结构性产能过剩问题由来已久，成因复杂，尤其在经济下行压力加大的背景下，过剩产能、落后产能的退出涉及面广、操作难度大。能否把一系列好政策真正落实到位、给行业和企业带来实打实的支持与帮助，成为改革成败的关键。

　　由此，参与决策的相关部门既要分工明确、各司其职，又要统筹兼顾、加强协调。在实际操作中，切忌政出多门、责任不清、步调不一及互相推诿、互相扯皮，不能让好政策空有架势而无实效。

　　同时，要充分考虑到难点和痛点，针对化解难点过程中可能出现的各种情况，提早预判，做出有针对性的应对和安排。比如，去产能过程中的难点之一是企业职工的安置问题。

　　产能过剩严重的钢铁、煤炭等行业都曾是我国的传统优势产业，职工队伍庞大，人员结构复杂，如果把握不好、准备不足、处置不当，就会影响社会稳定，下一步工作也就难以推进。